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2020年動力煤價格重心將下移


來源:中國產業經濟信息網   時間:2019-12-25





  2019年,動力煤市場波動率下降,同時價格重心向下移動。由于下游需求減弱,動力煤市場更注重季節性需求所帶來的紅利,可惜今年水電的亮眼表現使得希望落空。另一方面,在上游產能逐步恢復且加快釋放的背景下,動力煤供給轉為寬松。疊加下游電廠的高庫存戰略,煤炭價格的支撐力度進一步減弱。2020年動力煤市場將如何表現呢?

  A、煤炭行業利潤率上升

  2018年,下游電廠為防止出現階段性用煤緊張而采取了淡季采購、全年維持高庫存的煤炭采購策略。這樣一來,既避免了在用煤旺季因突發性災害天氣等因素所帶來的“煤荒”,又從需求端平抑了煤炭價格的暴漲暴跌,煤炭價格的季節性行情因此有所提前。

  進入2019年,上述特點依舊持續,略有不同的是年初煤炭供應出現階段性緊張。主要煤炭產區的停產檢查使得動力煤期貨盤面創出了年內最高點,但暫時性的供應收緊不會左右長期趨勢的發展。在先進產能投產以及關停產能復產的大背景下,動力煤供應進入寬松局面。加之今年上半年水電的豐產、其他新能源的擠壓,以及進口煤的“虎視眈眈”,下半年動力煤再次進入振蕩下行區間,至今難言觸底。

  近日,李克強總理在國務院常務會議上強調了要嚴控新增產能,原則上停止審批新建煤礦、新增產能的技改和產能核增項目,逐漸消化產能。由國家發展改革委、財政部、自然資源部、生態環境部、國家能源局、國家煤礦安監局聯合印發的“30萬噸/年以下煤礦分類處置工作方案”中提出,對30萬噸/年以下煤礦進行分類處置,加快退出低效無效產能,提升安全生產保障水平,促進煤炭行業高質量發展。

  經過5年的去產能洗禮,2019年煤炭產業集中度進一步提升。一方面,煤炭行業去產能加快了大型煤炭企業的兼并重組,行業形成了強強聯合、強者恒強的競爭格局。另一方面,隨著環保、安全生產、能耗控制等市場化措施的逐漸趨嚴,小型煤炭企業的生存空間被大幅擠壓,在競爭中處于劣勢地位。因此,以大型企業為代表的整體行業利潤率在2019年環比提升較為明顯。另外,兼并重組也使得很多表外產能合法化,因此即便在去產能的大背景下,煤炭新增產能的釋放依然是非??曬鄣?。

  B、煤炭供給會逐步寬松

  海關數據顯示,2019年1—9月,中國共進口煤炭25057.30萬噸,同比增長9.5%。由于價差優勢明顯,進口量不斷攀升,5月單月的進口量同比增幅甚至達到34.7%。綜合全年來看,由于內外價差巨大,加之沿海電廠依存度較高,2020年動力煤進口仍將增長,不過要隨時關注政策變化。

  2019年10月,我國原煤產量3.2億噸,同比增長4.4%,增速與上月持平;日均產量1048萬噸,環比減少32萬噸。1—10月,原煤產量30.6億噸,同比增長4.5%。

  2019年,國家發改委明確提出“推動已承擔產能置換任務、具備安全條件的優質產能項目,加快核準、加快開工、加快投產,持續擴大優質增量供給,促進煤炭行業新舊發展動能轉換。到2020年,120萬噸/年及以上大型煤礦產量占82%以上”。進入2019年下半年,在“保供”的主基調下,關停產能的復產以及先進產能的投產進入了高峰期。2020年,隨著煤炭新增先進產能的加快釋放,煤炭供應格局還將維持寬松局面。

  另一方面,國家發改委最新數據顯示,2019年1—9月,全國鐵路累計發運煤炭18.2億噸,同比增加2.8%。中鐵總計劃到2020年全國鐵路煤炭運量達到28.1億噸,較2017年增運6.5億噸,鐵路運輸煤炭將占全國煤炭產量的75%。

  運輸結構的變化是2019年煤炭運輸的最大特點,在“公轉鐵”的大原則下,各路局紛紛降價成為催化劑,“治超治載”成為今年的主旋律。專項行動對超載短途車整治得非常徹底,比如以往一車能裝40噸,現在只能裝10—15噸。此外,四軸車要求更換為六軸車,也使得運輸成本極大增加。今年以來,由于港口價格和坑口價格長期倒掛,所以除去剛需外煤炭發運積極性不高。鐵路運費的下調稍微緩解了煤炭發運虧損的局面。9月底浩吉鐵路的通車,打開了北煤南運的新格局,未來隨著配套設施逐步完善,將能夠分流很大一部分下水煤轉為鐵路直達,節約了運輸成本,更是大大縮短了在途時間。

  C、火電增長將逐年放緩

  2019年我國發電量保持增長,只是增速有所放緩,而火電一度呈現負增長。國家統計局最新數據顯示,1—10月,全國發電量58742億千瓦時,同比增長3.1%。其中,火力發電量42041億千瓦時,同比僅增長1.1%;水力發電量同比增長6.5%、核能發電量同比增長19.3%、風力發電量同比增長5.7%、太陽能發電量同比增長14.4%。另外,1—10月,全國火電設備平均利用小時為3495小時,比上年同期降低了100小時。

  2019年降水較往年偏多,是水電的大年。中電聯最新數據顯示,1—10月,全國規模以上電廠水電發電量10013億千瓦時,同比增長6.5%,增速比上年同期提高1.9個百分點。1—10月,全國水電設備平均利用小時為3244小時,比上年同期增加162小時。

  《能源發展“十三五”規劃》指出,我國能源消費結構調整的重點是非化石能源替代化石能源,到2020年我國煤炭消費比重應降至58%。在這一大背景下,新能源如風電、光伏還有核電飛速發展,火電則在逐步后退讓位于新能源和水電。明年火電份額逐步減少這一大趨勢不會改變。在極端天氣不出現的情況下,明年火電用煤需求繼續收縮,而若出現酷夏寒冬,則電煤消費值得期待。

  D、煤化工成消費增長點

  從中長期發展角度來講,我國煤炭應用于電力行業的比例將逐年縮小,而最大的突破口是煤化工行業。當前,發展煤化工已經成為煤炭行業長期發展戰略的關鍵。當然,煤化工發展的瓶頸非常突出,最大的難題是清潔化利用。在建和新建項目將帶來潛在煤耗增長。面對復雜多變的外部環境,油氣價格不穩定因素增多,預計2019年煤制油產能保持不變,煤制氣新投產項目1個,新增產能13.3億立方米/年;煤制烯烴新投產項目6個,新增產能340萬噸/年;煤制乙二醇新投產項目8個,新增產能142萬噸/年。若項目全部達產,到2020年將新增耗煤量3000萬噸以上,為煤炭消費帶來較大助力。

  整體來看,2020年動力煤價格將繼續走低??涌諉杭鄣募嵬蚪晌?,浩吉鐵路的運營也將逐步擠壓下水煤市場,并且拉低動力煤的成本支撐線。政策性保供以及較高的年度長協比例依然會成為2020年動力煤市場的主旋律。在全國電費下調的大背景下,動力煤價格易跌難漲。2020年上半年動力煤價格將先抑后揚,全年維持振蕩偏弱、重心下移走勢,主要運行區間在480—600元/噸。

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  轉自:期貨日報

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