中超山东鲁能最新积分:
貿易摩擦導致行情震蕩 銅價反彈概率降低


來源:中國產業經濟信息網   時間:2019-05-24





中超赛事logo www.mlfpbe.com.cn   當前基本面相對平衡,且經濟處于緩慢增長的恢復階段,未來一年內銅價走勢主要隨貿易摩擦形勢變化以及銅的季節性供需差而變化。本輪貿易摩擦引發的下跌行情暫時已經過去,進一步大幅下跌的可能性相對較低。今年中美貿易摩擦大概率維持現狀,這將對全球經濟產生不小的影響,銅價短期內大幅反彈的概率相對較小。


  基本面總結


  從全球供需情況來看,無論是上游銅礦及中游精煉銅的產出,均保持穩定的小幅增長,而消費將繼續保持低增長狀態,預計 2019年供需繼續維持緊平衡的態勢。


  作為銅需求大國及中下游產品生產大國,我國銅礦進口提升非常明顯,且近幾年原生精煉銅及再生精煉銅產能有著明顯提升,國內銅供應相當充足。而銅終端消費方面,電網投資預期略微超過往年,汽車行業尚未轉好,但在家電行業以及房地產的帶動下,整體終端消費預期將有一定程度的提升。


  因此,綜合國內外情況來看,在目前基本面下銅價將持續震蕩,需更多關注宏觀經濟及美元走勢等因素。


  宏觀經濟、貿易摩擦等影響


  全球宏觀經濟


  中、美、日、歐這四個經濟體對全球經濟有著舉足輕重的影響,在全球宏觀經濟發展方面需重點關注。


  從美國的最新數據來看,經歷了2018年年底的經濟回落后,2019年年初美國經濟有緩慢復蘇跡象,第一季度GDP增幅回暖至3.2%,好于上一季度的2.2%。失業率也從年初的4%起逐步降低至4月的3.6%,不過4月制造業PMI再度下滑,由原先的55.3降至52.8。美元指數在過去的一年里增長明顯,目前仍處于相對高位。


  歐元區經濟可謂喜憂參半,盡管3月失業率下降至7.7%,第一季度GDP同比增長1.2%,但近一年來經濟景氣指數逐步下滑,4月指數僅為104,3月工業生產同比仍有0.6%的負增長。日本經濟形勢也較為相似,失業率在2.3%~2.5%之間徘徊,核心CPI指數維持在101附近,CPI同比增長率保持在0.8%左右。這些發達經濟體都處于經濟增速放緩的修復期,從數據上看尚未出現經濟增長的拐點。


  從工業品出廠價格指數(PPI)及采購經理人指數(PMI)等多項指標來看,我國經濟也有著正在增長但增速放緩的趨勢。


  貿易摩擦


  美國總統特朗普去年所做的一系列維護美國經濟的貿易?;ご朧┒勻蚓迷斐閃艘歡ㄓ跋?。美元指數由2017年年末的92.26左右,上漲到目前97.51的高度。美國出臺的一系列政策對銅市產生明顯影響。一方面,中國對美出口銅下游產品受到一定阻礙;另一方面,貿易摩擦會對全球經濟增長產生消極影響,且美元升值使得銅的保值投資需求降低,兩方面因素都會導致銅價預期下跌。


  全球供需維持緊平衡


  全球銅礦產量增長有限


  國際銅業研究小組(ICSG)4月報告顯示,2018年銅礦產能約為2378.3萬噸,同比下降0.35%,預計2019年全球銅礦產能維持在2400萬噸左右,小幅增長。


  盡管2018年產能小幅回落,但罷工結束后較高的開采率保證了當年仍有2056萬噸的銅礦產量,同比增長2.31%。2019年主產國銅礦產量預期互有漲跌,ICSG于去年10月預計2019年全球銅礦總產出增速將因印尼減產而有所放緩,增幅約為1.2%。


  全球精煉銅產量穩定提升


  在全球精煉銅產出結構方面,近年來全球再生銅產業發展遭遇瓶頸,產量維持在每年400萬噸左右。原生精煉銅的產出仍占精煉銅總產出的83%,且有著較為穩定的增長。2018年原生銅產量1997.7萬噸,同比增長2.45%。整體來看,2018年在原生銅產出的帶動下,精煉銅整體產量達到2402萬噸,同比增長1.98%,ICSG報告于去年10月預估2019年精煉銅總產量增長約2.7%。


  全球精煉銅消費量穩定增長


  據ICSG統計數據,近三年,精煉銅消費始終保持穩定增長態勢。2018年全球精煉銅消費量共2441.1萬噸,同比增長2.86%。今年1月全球銅消費量206.2萬噸,較去年同期增長6.6萬噸。


  就未來全球增長情況而言,經濟活動和現代科技對銅的需求仍在提升。ICSG去年認為,日歐經濟持續增長且美國經濟將于2019年轉好,除中國以外的國家和地區的銅消費量將有明顯改觀,預計2019年消費量增長將達到2.9%,較之2018年全年預期更好。


  國內銅供給充足


  銅礦進口量明顯增長


  目前,中國既是用銅大國也是精煉銅生產大國。全球銅礦更多分布在非洲、南美洲等地,我國用銅礦大多來自進口。2018年我國進口銅礦量大增,同比增長13.64%,共進口銅礦1971.62萬噸。今年1~3月,我國進口銅礦559萬噸,同比增長20%。從今年前三個月的銅礦進口數據來看,我國銅礦進口增長趨勢仍相當明顯,未來國內銅礦供應量相當充沛。


  廢銅進口縮減


  精煉銅的另一大來源是廢銅,廢銅由于限制廢七類銅進口政策的影響而逐年縮減??悸塹交繁5紉蛩?,國家在禁止貿易商進口廢七類銅的基礎上,核定廢銅加工企業的廢七類銅進口量,廢銅進口標準不斷提升,在我國廢銅加工產能逐年提高的情況下,廢銅進口量不增反減。2018年廢銅進口量已減少至241.29萬噸,同比減少32.17%。


  精煉銅及銅材供應持續增加


  我國精煉銅產出保持穩定增長的趨勢。國家統計局數據顯示,2018年我國精煉銅產量累計增長率達8%,2019年前三個月累計產出增幅也保持在8%以上。有消息稱今年精煉產能有望提高至1000萬噸以上,精煉銅產量有望進一步快速增長。


  從海關總署數據來看,我國未鍛軋銅及銅材進口量2017年受全球銅供應增速放緩影響略有下降,而2018年進口量恢復正常水平,累計進口量達到529萬噸,同比增長12.79%。其中未鍛軋銅占據絕大部分份額,進口量高達475萬噸,而銅材進口僅55萬噸。


  銅材供應目前以國內自主生產為主,生產量也在2017年放緩后再度提升至較高水平。國家統計局數據顯示,2018年國內累計生產銅材1715.5萬噸,同比增長14.5%。這一趨勢在2019年得到延續,目前第一季度總產量達366.1萬噸,同比增長14.4%。


  國內終端消費尚不樂觀


  我國銅消費約占全球總消費50%,我國下游消費情況對我國銅市和國際市場有一定的影響力。


  國家電網


  作為國內銅的主要消費行業,國家電網建設2018年穩定發展。去年各項政策均有意提高電網建設,最終數據顯示,去年電網投資累計5373億元,同比增加0.6%。


  根據《國家電網有限公司2018社會責任報告》發布的內容,2019年的發展總投入預計將達到5909億元,與去年相比將有一定提高。綜合來看,2019年電網投資將繼續維持穩定小幅增長。


  家電


  家電消費約占國內銅消費的15%~20%,其中的制冷產品行業(例如空調)對銅的需求量相對較大。


  盡管2018年冷柜、電冰箱產量略有下降,但空調、彩電增長較多。去年空調累計生產18039.8萬臺,同比增長10%,彩電累計生產17233.1萬臺,同比增長14.6%,家電整體產量仍保持著一定量的增長。


  今年家電行業依舊保持著不錯的增長率,截至2019年第一季度,各類產品產量同比均有所增長,其中空調增長率較去年進一步提升至13.3%,冷柜生產也由原先的負增長變為同比增長10.6%。綜合來看,除了彩電增長率較去年有所降低,其余家電產品的增長率均超過了之前的增長水平,結合今年家電回收更新的消費政策來看,2019年整體家電消費增速有望在去年的基礎上進一步提高。


  房地產


  在房地產開發方面,2018年房屋新開工面積有了明顯的同比提升,累計為209341.79萬平方米,同比增長17.20%。這推動了在建房屋總面積的增長,2019年在建設中的房屋累計總面積有了進一步的提高,69.9億平方米的累計施工總面積同比增長高達8.2%,未來房地產行業的用銅需求將有進一步提升。


  終端消費情況總結


  2018年汽車行業增速也有所放緩,進入2019年后頹勢不減,在新能源汽車政策補貼減少的環境下,今年汽車行業可能仍然不會出現太大起色,不過考慮到汽車行業本身用銅量占比不高,對銅消費的消極影響有限。國家電網消費較往年水平略高,用銅量有所保證。此外家電(尤其是空調)以及房地產也正處于生產增長期,因而今年銅終端消費有望在去年的基礎上進一步提升。(海通期貨)


  轉自:中國有色金屬報
 

  【版權及免責聲明】凡本網所屬版權作品,轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”,違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章及企業宣傳資訊,僅代表作者個人觀點,不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系:010-65367254。

延伸閱讀

  • 需求存變數 銅價或迎拐點

    需求存變數 銅價或迎拐點

    二季度面臨流動性收緊、中期財政制約(赤字率維持3%),以及美國基建支出難兌現等問題,基建拉動銅消費的前景依舊存在不確定性。而房地產調控升級,3月房地產投資放緩是大概率事件。因此,銅價從需求端來看或面臨較大的下行壓力。
    2017-03-23
  • 工業品補庫存周期將推動銅價上漲

    為了判斷下半年的工業品價格,我們將在經濟周期分析的基礎上把握工業品大趨勢,并根據工業品行業周期來輔助判斷中長期趨勢,然后,根據工業品具體品種的供需來判斷中短期趨勢。銅是工業品中的代表性品種,對銅價的分析亦是如此。
    2017-06-30
  • 鎢價銅價創本輪新高 有色金屬上演“周期躁動”

    鎢價銅價創本輪新高 有色金屬上演“周期躁動”

    據上海有色金屬網消息,24日,福建某上市鎢企簽訂本月第四次APT長單,現款價格為13萬元 噸,較上周上調4000元 噸。上周末,江西大型鎢企下半月長單出爐,有明顯的挺市指引,激勵商家繼續上調報價。本周國內鎢市延續上揚勢頭...
    2017-07-26
  • 多重利多因素疊加 銅價仍將震蕩走高

    自5月初以來,銅價開始震蕩上行的行情。上周內外盤銅價均延續上漲態勢,倫銅曾站上6000美元 噸高位,最高6051美元 噸,但受整數關卡的影響后回落,最終收于5997美元 噸,上漲1 16%。
    2017-07-30

熱點視頻

中國經濟:韌性十足 潛力巨大 中國經濟:韌性十足 潛力巨大

熱點新聞

熱點輿情

特色小鎮

?

版權所有:中國產業經濟信息網京ICP備11041399號-2京公網安備11010502035964